Wat te doen met Exmar?

Volledige analyse cijfers Exmar...

Saverex, de controleholding boven Exmar, is van plan een bod op de gasrederij en engineeringgroep te lanceren. Biedprijs: 12,1 euro/aandeel op voorwaarde dat het dividend van 1 euro/aandeel niet uitgekeerd wordt. Word het dividend wel uitgekeerd, dan gaat de biedprijs naar 11,1 euro/aandeel. 

Met (bruto) ergens 400 miljoen euro op de bank, is dit een koopje. Saverex controleert net iets minder dan de helft van Exmar, waardoor het bod via de cashpositie zich zo terugbetaald. In ons vorige blog-artikel schatten we de faire waarde van Exmar op 17 euro/aandeel. Een stuk boven de analistenschattingen. Maar hé. Daarvoor zijn we BeursTips. Wij rekenen zoals een Saverex rekent (en niet zoals kortetermijndenkende analisten) en waren dan nog conservatief. Stelt dat Exmar nadien de FSRU voor een premie op de boekwaarde verkoopt, dan is Exmar nog een pak meer waard. Zo rekent Saverex ongetwijfeld ook. 

Is 12,1 euro/aandeel een faire prijs? Het is te weinig! De vraag is of we er iets kunnen aan doen? Voorlopig houden we de aandelen stevig bij.