Regardez-nous droit dans les yeux… ♫♪♫

L’actionnaire de référence Saverex ayant la ferme intention de lancer une offre sur Exmar (10,92 euros - ISIN BE0003808251) dès que le prospectus de reprise aura été approuvé (probablement en juin), bon nombre de personnes présentes lors de l’assemblée générale des actionnaires étaient curieuses de savoir ce qui allait être divulgué à ce sujet. Alors là, c’est simple comme bonjour. Que dalle! Cela fût le message d’entrée de jeu...

et coule de source car une assemblée annuelle débat des chiffres d’un exercice (en l’occurrence ceux de 2022), de la destination du résultat/bénéfice (dividende de 1 euro brut par action) et d’un tombereau d’autres formalités. D’ailleurs, il n’existe toujours pas d’offre dans le chef de Saverex. Il est uniquement question d’une intention d’offre.

Comme à l’accoutumée, TuyauxBourse était présent. Une poignée d’autres parties opposées à l’offre et ayant l’intention de représenter et défendre leurs investisseurs ont brillé par leur absence. Comment celles-ci peuvent-elles justifier une telle aberration?

Qu’à cela ne tienne! Lors de l’assemblée annuelle, nous avons glané çà et là des infos dignes de mention. La cheville ouvrière de l’enseigne Infrastructure a p.ex. mis en relief qu’il existe 2 projets d’ingénierie en cours pour des plates-formes de production flottantes (OPTI). De surcroît, gageons que 2 de plus viendront grossir les rangs. De tels projets rapportent gros, aisément « plusieurs dizaines de millions de dollars ». Un pactole! C’est la raison pour laquelle, à Houston, les effectifs en personnel ont été portés à plus de 200.

La forme olympique d’Infrastructure au 1er T 2023 résulte des honoraires d’ingénierie perçus à Houston (OPTI) et à Congo-Brazzaville (préparation du projet FLNG pour ENI). Cette enseigne file décidément un excellent coton (TuyauxBourse 32-20)…

La figure de proue Nicolas Saverys s’est retirée en tant que président vu que son holding Saverex concocte une offre en vue de s’offrir Exmar. Il a néanmoins affirmé haut et fort que la demande de transport d’énergie par voie maritime a le vent en poupe. La disparition de la Russie en tant que fournisseur d’ammoniac implique des routes d’approvisionnement plus longues, ce qui est tout bénéfice pour les prix du transport. Du reste, Exmar collabore avec autrui dans des projets d’hydrogène et de stockage de CO2.

Le dividende a été approuvé. En raison de motifs fiscaux, Saverex n’aurait pas pu voter contre celui-ci. A contrario, une brassée de lecteurs TuyauxBourse (moins qu’espéré à cause de l’attitude réticente de certains courtiers) l’ont fait, tout comme quelques institutionnels, et ce à dessein d’exprimer leur mécontentement relatif à l’offre d’acquisition. In fine, soulignons que >5% des actionnaires (dont également des institutionnels) ont voté contre la rémunération de Saverex. Somme toute, ce sont là des signaux présageant que plus de 5% des actionnaires ne donneront pas suite à l’offre sur Exmar.

Lors de la réception qui a suivi, une phalange d’investisseurs ont fait comprendre qu’ils désiraient davantage. Nous avons fait de même en regardant Monsieur Saverys dans le blanc des yeux. À notre avis, après l’aval du prospectus de reprise, Saverex amorcera l’offre. Ensuite, après le 1er round, il examinera s’il a pu convaincre assez d’actionnaires. S’il n’y est pas parvenu (ce qui se produira selon nous), il devra apostropher les personnes idoines afin de rediscuter des tenants et aboutissants de l’affaire… et surtout du prix!

Exmar cotera ex-dividende à partir du 24 mai. Le dividende d’1 euro brut/action sera versé le 24 mai. Dès que le prospectus de reprise sera disponible, nous passerons tout à l’étamine et aurons notre mot à dire à propos de la faiblesse de l’offre. Le meilleur signal consistera à ne PAS accepter l’offre. Valeur équitable d’Exmar: 16 euros (quoique nous ne rechignerons pas devant un prix de 14 euros/action). Exmar lit également TuyauxBourse. Par voie de conséquence, nous avons inexorablement mis Saverex au parfum…